(远大期货)茅台闪崩!五年来首次封死跌停 这

2018-10-29|来源:远大期货

周末,贵州茅台披露的三季报显示,第三季度净利润同比增长率仅为2.71%,创下很长时间以来的新低。自去年初以来的6个季度里,茅台单季度最低增速为去年第一季度的25.24%,也远高于今年第三季度的增速。

 

受业绩超意外失速影响,今日贵州茅台一字跌停,为2013年9月初以来的首次跌停。

 

 

除了股价跌停之外,截至午盘收盘,贵州茅台在跌停价位共有73605手卖单,合计资金逾40亿元,将股价牢牢封死在跌停板上。作为对比,贵州茅台上一交易日(上周五)全天的成交金额也就区区不到34亿元。市场人士认为,在买卖意愿的强烈不均衡的情况下,今日茅台跌停收盘是大概率,且明日大幅低开也是大概率。

 

 

受茅台大跌影响,白酒股今日全线下挫,截至午盘酿酒板块指数下跌9.23%。古井贡酒、五粮液、洋河股份、伊力特、山西汾酒封跌停,板块近三分之一个股跌幅超过9%。

 

作为白马股的典型,贵州茅台股价向来坚挺,罕见的一字跌停,让茅台市值瞬间又蒸发了七百多亿。不少股民感慨活见久,贵州茅台一字跌停还是头一次见。茅台上次开盘直奔跌停,还是2013年9月2日。当时的背景是要严格控制“三公”经费,禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品等。

 

值得注意的是,此前一周贵州茅台股价已经经历5连跌,周跌幅达8.94%,为2015年8月来最大单周跌幅,一周市值缩水近800亿元,而此前公司市值曾一度破万亿元。

 

业绩不及预期

 

贵州茅台昨日晚间披露的三季报显示,前三季度净利润为247.3亿元,同比增长23.77%;营收522.4亿元,同比增长23.07%。然而,第三季度的净利润为89.69亿元,同比增幅仅为2.7%。而去年同期,公司三季度营收及净利润增长分别高达115.8%及138.5%。

 

从行业对比来看,五粮液、泸州老窖、洋河股份第三季度净利润增速分别为19.61%、45.49%以及21.53%,均远高于贵州茅台的增速。

 

近百家基金日浮亏超31亿

 

此前连续的高增长,让贵州茅台受到全市场的追捧,逐渐成为“股市印钞机”,各大机构纷纷重仓持有。

 

统计显示,汇金、华夏、易方达、社保等机构共计持有贵州茅台99,458.93万股,近百家基金共持有5,176.99万股。按今日跌幅计算,机构持有者日浮亏约606.79亿元,基金机构预计日浮亏31.58亿元。

 

而今年以来,在股价突破800元历史高位后,不少资金开始逐渐获利了结。先前因看好茅台业绩而一路持有的机构,在高位获利了结和业绩变脸的双重驱动下,出现了一致的抛售行为。

 

提升消费税引发大跌?

 

虽说茅台三季报被形容“惊吓市场”,但即使2.7%的增长速度,还是秒杀一大堆其他行业的。多数投资者认为茅台反映过度,也有投资者猜测,白酒板块连连重挫,一定是出了什么消息。

 

月中有传言称,白酒股集体下跌或与“高档酒将提升消费税”传言有关。中国酒业协会对媒体明确表示,“提高白酒消费税属误传”。同时,国家税务总局已要求各省市税务局通知当地主要酒厂,第三、四季度消费税可以申请缓交。

 

也有分析人士认为,如果真的提高消费税,对于淘汰落后产能,中国白酒行业的洗牌、产业结构的提升是一个推进器,对贵州茅台的长远发展反而是有利的。

 

上一次跌停

 

贵州茅台的上一次跌停,发生在2013年9月2日。2013年时,茅台集团被国家发改委以“白酒企业应当维护社会物价稳定”为由约谈并处以罚款。2011、2012年飞天茅台最高时达要卖到2200以上一瓶,还不一定买得到。茅台酒看似高企不下的价格直接受到了来自官方的警告。

 

在公务消费受到全面抑制的大背景下,白酒行业进入深度调整阶段,茅台旗下的中高端产品从2013年第一季度开始全线降价,飞天茅台更是加速下滑,每瓶降到八九百元,此前高价进货的经销商想尽办法抛售。

 

虽然茅台集团高层公开表示,中央治理公款消费不会影响茅台及贵州白酒产业的发展,但白酒行业的这股“寒流”还是遏制了茅台酒厂近几年来高速增长的势头。贵州茅台股价也从当时266元的高位,一路下跌至118元,跌幅高达56%。

 

 

当时市场认为,茅台的高速增长已经成为历史,与目前的论调非常相似。但多数投资人仍认为,近期贵州茅台大跌,是因为高估值,基本面上并无大的风险。


涅槃重生?

 

业内分析人士认为,茅台业绩的回落是由于其过高的基数。此前茅台业绩连续增长,导致其业绩绝对值过高,从而使其增速出现下滑。此外,虽然财报显示茅台酒发货量同比回落,但提价因素及系列酒的热销对报表有较大贡献。此外,毛利率同比出现提升,在剔除财务存款因素后,公司现金流靓丽。

 

业内认为,与西方消费型国家的酒类消费量相比,中国酒类的消费仍有很大的增长潜力。在产品转型升级后,茅台依然有望实现涅槃。

 
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