美国4月CPI或证实通胀见顶,黄金跌势即将到头?

2022-05-11|来源:远大期货

  比通胀见不见顶更主要的是.....周三晚间8:30,市场将迎来美国4月未季调CPI年率,经济学家预期数据有望下滑至8.1%,剔除颠簸较大的食物和能源价钱的焦点CPI同比增速预计从6.5%降至6%。这将预示美国通胀已经到达巅峰,从而降低美联储进一步激进加息的迫切性。然而,通胀回落的速率仍是未知数。

  通胀见顶没?上行风险仍然存在

  摩根大通经济学家示意,能源价钱在3月份飙升之后,4月份似乎有所回落,但这一下降可能会被食物价钱再次强劲上涨所抵消。另一方面,租金和汽车价钱在早先的飙升后有所降温。

  美国银行也以为,能源价钱将成为CPI数据降温的一大因素,反映出零售汽油价钱下跌以及晦气的季节性因素。同时,食物价钱应保持高位。该行预计4月CPI同比增速将从8.5%降至7.9%,从而确认3月为通胀同比增速的峰值。

  在俄乌冲突发作引起恐慌之后,市场已经趋于镇静。1年期盈亏平衡通胀率已降至5%以下,2年期盈亏平衡通胀率已略低于4%。LeutholdGroup指出,“这些下降是整体通胀到达巅峰的最有力证据”。  

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  然而,纵然CPI数据显示4月份通胀放缓,或许也难以让人信托通胀正处于下降趋势的劈头。俄乌冲突和新冠疫情相关的限制封锁措施解释供应链挑战可能会继续推高价钱。与此同时,强劲的消费需求加上私营部门更高的投入和依旧高企的能源价钱解释未来几个月通胀压力可能仍然很高。

  美联储的心思怎么猜?

  固然,数据都不是凭空存在的,而是为美联储的决议服务。美联储正在卯足劲控制通胀,与此同时,市场一直忧郁美联储会为抑制通胀而引发经济衰退。

  一些投资者示意,若是4月份的通胀数据相符预期甚至更弱,该数据可能预示着一个转折点。WilmingtonTrustInvestmentAdvisors首席投资官托尼·罗斯(TonyRoth)指出,市场现在异常专注于试图展望美联储将接纳若干行动。

  Jefferies的首席金融经济学家AnetaMarkowska示意,她预计讲述的热度高于市场预期,并称市场的关注点是错误的,投资者应该更多地关注通胀会下降若干。

  Markowska指出,美联储假设今年通胀率将放缓至4%,明年将放缓至2.5%。因此,必须要问的问题是,这一展望是否有望实现,若是没有,美联储的政策超调幅度就可能比市场预想的要大。

  巴克莱美国经济学家普贾·斯里拉姆(PoojaSriram)也示意,她以为投资者不应对通胀见顶过于兴奋,由于主要的是通胀水平下降的速率。她说:

  “要想抚慰美联储对通胀的担忧,我们需要获得一个异常疲弱的焦点CPI。总体CPI将很难回落,由于能源部门仍在连续颠簸。”

  值得注重的是,周二市场泛起了显著的反转,10年期美国国债收益率暴跌,失守3%。高盛示意,“市场可能正在逐步转向对经济衰退的担忧,而不是最近主导市场偏向的对滞胀(经济衰退加通胀)担忧”。

  金融博客零对冲注释道,这句话是要害,由于若是美联储确着实不久的未来乐成引发了经济衰退,那么通胀将很快转变为通缩,从而引发下一个宽松周期和量化宽松政策。

  各种资产会若何反映?

  美元的回调不能连续

  无论若何,对疲软的CPI数据的开端反映应该会导致10年期美国国债收益率小幅走低,并迫使美元兑其他钱币走弱,因市场介入者将重新评估美联储将在多洪水平上继续收紧政策。亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克周一示意,他将对通胀以比预期更快的速率靠近政策目的的可能性保持开放态度。“若是是这样,我们就不需要做那么多了”,博斯蒂克弥补道。

  BMO牢靠收益战略师BenJeffery称,若是数据相符预期,这很有可能成为市场的推动力,要么推动10年美债收益率再次站上3.20%,要么引发一直在守候通胀泛起见顶迹象的投资者更多的逢低买入兴趣。他弥补道:

  “并不是今天的CPI数据自己很主要。而是在把3月、4月和5月的数据连系来看的情形下,这将成为重大拐点。”

  不外,由于推动通胀走高的因素仍然存在,美联储不太可能对单个数据反映太过。因此,因CPI数据弱于预期而导致的美元抛售应该是短暂的,并为投资者提供了以较低成本做多美元的时机。

  另一方面,年度CPI的意外上升应该会引发美元指数再次走高,并重新引发关于6月加息75个基点的预测。凭证CMEGroupFedWatchTool的数据,市场预计在下次政策集会上接纳此类行动的概率为13.5%。

  黄金空头目的在哪?

  黄金空头的下一个推动力在于:4月份通胀数据没有放缓,更多买盘涌入美元,反过来将拖累黄金跌至新的数月低点。只管金价周三有所反弹,但仍处于看跌形态中,解释下行趋势可能进一步扩大。

  通胀压力的上升往往会给黄金价钱带来看涨动力,因其被视为对冲通胀的工具。然而,现在美联储在加息方面加倍激进的情形导致美国国债收益率上升和美元走强,从而施压黄金。

  FXSTREET剖析师指出,金价跌破1850美元的水平支持位后,4月19日至5月5日的61.8%斐波纳契回撤位约为1828美元/盎司。若是金价跌破该水平,空头目的将转移至1810美元/盎司左右。但值得注重的是,RSI(14)靠近超卖区域,解释空头已经失去动力。

  另一方面,黄金反弹上限将在1858美元/盎司周围,突破该阻力线可能为金价上破1900美元/盎司打开大门,接下来的200日SMA(1923美元/盎司)对于黄金多头来说似乎将是一个难以破解的难题。

  股市跌到位了吗?

  BMOWealthManagement首席投资战略师Yung-YuMa以为,只管有迹象解释通胀、劳动力市场主要和供应链逆境可能都已见顶,但市场当下正处于“求证”模式,一些早期迹象仍远不足以平息市场。

  罗斯以为,股市尚未跌到位,跌幅至少要到达20%。若是通胀数据比预期更低,那么20%可能是底部。当前,标普500指数从高点下跌了近17%。然则,若是通胀数据比想象的高,而且不仅是本月,是延续几个月都这样,那么“市场价钱会泛起衰退,然后下跌25%到40%”。

  到现在为止,许多公司都能够将分外的成本转移至客户身上。事实上,标普500指数12个月的远期利润率正在增添。凭证RefinitivDatastream的数据,住手5月6日,这一数字为13.4%,为至少12年来同期的最高水平。然而,若是美联储加息损坏了需求,企业将无法转嫁更高的成本,利润率势必缩水。

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