天下黄金协会最新讲述!三季度中国黄金消费与

2021-10-28|来源:远大期货

  摘要:

  第三季度,中国细软需求泛起显著的同比上升,基本恢复到疫情前水平,主要缘故原由是去年基数较低,同时金价下跌以及更多新品类的普及亦是相关缘故原由。该季度内,消费者依旧青睐古法金产物,硬足细软品的市场份额则相对稳固;

  较低的金价和疲软的股票市场增强了黄金ETF对中国投资者的吸引力,使得第三季度中国黄金ETF持仓流入3.2吨;

  第三季度金条和金币销售异常强劲,其主要缘故原由包罗海内经济增进泛起颠簸引发投资者的保值避险需求,商业银行黄金营业销售重点的转移以及投资者行使金价调整逢低买入;

  在需求的推动下,海内三季度的黄金入口也泛起显著上升,同时境内外价差也有所恢复。

  细软需求

  今年第三季度中国细软需求到达157吨,同比增进32%,环比增进7%。首先,当季相对此前较低的金价一定水平上促进了细软的消费。同时,严酷的疫情管控以及海内疫情多点发作的靠山下,海内消费者对于旅游预算的重新设置亦对黄细软品消费有一定支持。最后,2020年第三季度基数较低,令今年第三季度的细软需求同比增进显著,与疫情前的2019年第三季度相比,则基本持平。

  细软零售商对于24K细软逐渐向按克计价的模式转变可能是促进最近中国细软销售增进的一个结构性因素。为了给消费者提供更高透明度,中国海内的细软零售商正在逐渐增添“按克计价”的产物,同时削减接纳“按件计价”订价方式的品类。因此,零售商的销售重心逐步转向更重的黄金产物:饰品越重,以“按克计价”销售的利润相对越高。这也从另一方面辅助提升了中国细软的需求吨数。

  古法金产物继续占有中国细软市场的中央舞台。鉴于此类新产物颇受迎接,零售商和制造商亦在近几个季度加大了细软的推广力度。举例而言,按价值盘算,周大福的传承系列 – 其古法金品类 – 占2021财年团体细软零售总额的40%,远高于2020年的29% [1]。

  此外,如前所述,零售商将销售重点转向克数更重的细软也对有质感的古法金黄金产物销售有一定助益。而这些产物低调奢华的设计和传统文化元素完善融合则依旧备受市场青睐,同时也吸引了大批的年轻消费者。

  第三季度,硬足细软品的市场份额相对稳固。这些轻盈、时尚的产物始终深受年轻消费者青睐。凭证我们最近的调研效果,2021年,硬足细软品在零售商库存中的占比为22%,仅次于普货黄金产物。

  展望未来,我们预计中国细软需求将在第四序度继续上涨,主要依据包罗:

  历史数据解释,第四序度是中国细软消费的传统旺季,且四序度的细软需求在国庆时代的开局强劲;

  零售商将24K细软销售向按克计价模式的连续转变或许能够继续促进更多黄金产物的销售。

  但中国经济增进放缓可能会带来挑战。2021年第三季度,中国海内生产总值的两年平均同比增进值为4.9%,较前几个季度有所放缓。限电、疫情不确定性、房地产市场羁系趋紧以及PPI与CPI缺口加大等因素或将在第四序度继续拖慢中国经济增速,从而间接施压消费者的可支配收入,为中国细软需求远景蒙上阴影。

  此外,自9月下旬以来,限电政策已经影响到深圳工厂的细软产量,若是连续该政策到第4季度,

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中国的细软供应将会受到更大限制。鉴于上述因素,我们对未来几个月中国的细软需求保持郑重乐观的态度。

  黄金ETF

  住手2021年第三季度末,中国黄金ETF整体持仓为72吨(41亿美元,267亿元人民币),当季流入量为3.2吨(1.0亿美元,7.3亿元人民币)。中国投资者对黄金ETF的兴趣主要来自两个方面。首先,本季度股市动荡,导致投资者的避险需求上升:三季度沪深300股指颠簸较大,且跌幅达7%,这是自2020年一季度新冠疫情对中国经济和金融市场造成重创以来的最大季度跌幅。第二,我们以为第三季度的金价调整促使部门投资者加大了设置黄金ETF的力度,也有投资者逢低入场,或许是本季度中国黄金ETF流入量提升的另一个因素。

  金条和金币

  2021年第三季度中国的金条和金币销量显示强劲,总量达65吨,同比上升12%。首先,本季度较低且相对稳固的金价不仅刺激了细软消费,也为金条和金币带来优越的销售–耐久投资者捉住价钱下跌时机购入实物黄金。此外,随着纸黄金生意和上海黄金生意所的部门黄金合约小我私人生意署理营业的逐渐退出,海内商业银行贵金属营业的重心转向包罗实物黄金销售在内的其他黄金营业。三季度中国经济遭遇的挑战也可能令部门投资者转向实物黄金等具有保值且与海内经济颠簸相关性较低的资产。

  展望未来,黄金投资需求在第四序度或将维持强劲势头。我们以为,在中国经济增进面临压力加剧的情形下,虽然投资者对于实物黄金作为一种耐久储蓄的需求或在一定水平上可能因收入的下降而被削弱,但作为一种非人民币的逆周期性资产,金条金币等黄金投资产物对中国投资者的吸引力有望上升。此外,随着其他黄金生意营业的暂停,预计中国的商业银行将继续着力销售实物黄金投资产物。

  随着需求的上升,海内黄金入口也泛起了显著的回升。第三季度我国黄金入口(7108项下)总量达228吨,不仅同比有300%的显著涨幅,相较2019年第三季度也有23%的同比增进。这背后的基础驱动来自于海内上升的黄金需求,这也令境内外黄金价差在第三季度连续恢复,均值达6美元/盎司,与去年同期的-50美元/盎司截然差异。

  天下黄金协会中国区CEO王立新先生的解读

  第三季度中国黄金需求整体展现出上扬的态势。细软需求恢复至疫情前水平,主要得益于较低的金价以及新品种的涌现,例如相对厚重的古法金产物,这也使得古法金品类继续占有中国细软市场的中央舞台。此外,硬足金产物也保持着稳固的市场份额。

  金价的调整不仅刺激了细软消费,也动员了金条和金币的强劲需求。此外,结构性因素也是推动实物黄金销售的主要因素,如海内经济颠簸发生的避险需求,以及商业银行黄金营业重点向实物黄金倾斜等。与此同时,动荡的股市使不少投资者加大了设置黄金ETF的力度来涣散风险,使得三季度海内黄金ETF保持净流入(3.2吨)。

  展望未来,我们预计四序度海内整体黄金需求将保持增势。只管经济放缓间接施压可支配收入,但四序度是中国细软消费的传统旺季,且新品种如古法金的加倍普及,或允许以进一步促进克重高的细软产物的销售,我们对第四序度中国细软需求持郑重乐观态度。此外,黄金的抗风险属性将连续展现,金条金币等产物将对黄金投资需求提供强有力的支持。

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