黄金周评:通胀预期飙升支持金价上涨,但鲍威

2021-10-23|来源:远大期货

  本周现货黄金走势起劲,上涨1.42%至1792.65美元/盎司,为延续第二周上涨。在市场基本消化美联储11月缩减购债的预期之后,本周金价的涨势主要由通胀预期推动,另外美元指数的延续下滑也支持了金价,然则本周美联储官员的讲话以及美股再刷历史新高限制了金价的涨势,尤其是周五鲍威尔的讲话令金价涨势大幅回撤。

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    美国国债市场5年通胀预期有纪录以来首次升穿3%

  债券生意员对未来五年的通胀预期有纪录以来首次突破3%。

  周五权衡市场通胀预期的5年期盈亏平衡通胀率攀升逾9个基点至3.007%,为自2002年最先纪录该数据以来最高水平。

  投资者正在买进通胀保值债券(TIPS),由于随同经济重新冠疫情中苏醒,美联储正放任通胀大幅上涨。美国国债收益率攀升,而对通胀保值债券的需求使其收益率保持相对稳固。TIPS收益率与通俗国债收益率之差代表使收益率均等所需的通胀水平。

  “越来越多人意识到供应链中止时间可能比任何人想象的要连续更久,”道明证券战略师Priya Misra示意。新冠疫情扰乱了物流、运输并造玉成球口岸拥堵,而劳动力欠缺和近期能源危急使情形雪上加霜。她弥补道,盈亏平衡通胀率的走势反映了若是通胀是供应链中止造成的,即便美联储加息也无济于事的风险。

  Misra还指出,只管5年期盈亏平衡通胀率大幅上升,但5年5年远期通胀掉期利率仍低于5月创下的年内高位。该利率也是权衡市场对通胀的展望。

  “美联储可能正在考察这项指标,看通胀预期是否在失控,”她示意。若是泛起更耐久走势,“现实上可能会迫使美联储脱手”。

  短期美国国债收益率本周触及新冠疫情发作以来最高水平,对通胀加速上升的担忧促使生意员预计美联储将在明年年底前两次加息。

  Kitco.com高级剖析师Jim Wyckoff示意,有问题的物价通胀愈发令人担忧,加上美元指数本周走低,支持了黄金和白银价钱。黄金通常被视为匹敌通胀的避险工具。

  Wyckoff示意,黄金和白银市场终于意识到全球通胀正在上升这一点,且这可能不仅是短暂趋势。自9月下旬以来,黄金价钱一直在走高,而本周白银价钱登上了6周高点。

  历史解释,当消费者和生产者价钱上涨时,贵金属等硬资产的通胀避险性子更受青睐。

  然而,由于对全球经济发展和通胀的担忧(后者有利金价),以及收益率上升(削弱不孳息的贵金属吸引力),黄金价钱自7月以来一直在一定局限内颠簸。
    (现货黄金日线图)

  美联储主席鲍威尔以为是时刻该缩减购债

  美联储主席鲍威尔周五示意,美联储应最先通过缩减资产购置来削减对经济的支持,但还不应触碰利率措施。只管美国非农数据延续两个月大幅低于预期,但严重的通胀形势令美联储不得不走到这一步。

  “我确实以为是时刻缩减购债了;但我不以为现在是提高利率的时刻,”鲍威尔在一次集会前的线上露面中说,并指出,与新冠疫情之前相比,美国现在仍然削减了500万个就业时机。他还重申了自己的看法,即随着疫情压力消退,明年高通胀可能会削弱。

  鲍威尔周五示意,若是供应链限制如预期缓和,服务业加倍周全开放,就业增进加速恢复,美联储的周全就业目的“很有可能”在明年实现。随着新冠病例激增,8月和9月的就业增进大幅放缓。

  他说,只管云云,这还不是确定无疑的,若是通胀连续上升,美联储“一定”会接纳行动。通胀已经比最初预期的更高,且连续的时间更长。

  美联储已经示意,可能从下个月最先缩减每月1200亿美元的公债和抵押贷款支持证券购置规模,并在2022年中之前完成。

  约莫一半的美联储政策制订者以为,2022年将需要加息,少数人以为可能必须在夏日之前加息。另外一半的美国利率制订者以为2023年之前加息是不合适的,其中明尼阿波利斯联储主席卡什卡利坚持2024年加息。

  Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani示意,在鲍威尔提及削减购债后,黄金回吐了周五早盘大部门的涨幅。

  Karnani示意,在鲍威尔揭晓谈话后,黄金因周末的赚钱了却加上手艺性抛售,而自盘中高点回落。

  标普500指数与道指本周创纪录

  美国股市标普500指数周四创下收盘纪录高位,延续第七个生意日收高,道琼斯工业指数周五自8月16日以来首次创下收盘纪录高位。

  三大股指均自7月初以来首次延续第三周上涨,标普500指数本周上涨1.6%,道指和纳指划分上涨1.1%和1.3%。
    (道指日线图)

  凭证路孚特数据,剖析师上调了对标普500指数企业第三季盈利增进的预期,现预计同比料增进34.8%,本周初预期增进31.9%。

  不外,Commonwealth Financial Network首席投资官Brad McMillan示意,一些投资者已经将眼光投向了这些令人印象深刻的收益数据之外。

  McMillan称:“能否推高股市的真正问题在于经济是否会好转,由于业绩都是已往时了。” 

  数据显示,美国10月企业流动强劲增进,解释随着新冠疫情消退,经济增进在第四序初有所回升,但劳动力和原质料欠缺仍令制造业受限。

  TD ameritrade高级市场战略师Shawn Cruz示意,CBOE市场颠簸率指数处于低水平意味着,只管普遍忧郁供应链问题会推高成本,但投资者以为未来股市不会大幅下跌或上涨。

  股市创新高提振了市场的风险情绪,对有避险属性的黄金而言利空。

  美元指数延续两周高位回落

  美元指数上周触及一年高位后,投资者赚钱了却,那时对通胀将在更长时间内居高不下的担忧,促使投资者将美联储首次加息时间提前至2022年年中。
    (美元指数日线图)

  现在“有一些仓位在出脱,我们显然看到美元自9月美联储集会以来走强”,道明证券驻纽约资深外汇战略师Mazen Issa示意,“这也与美元在月尾前走软的季节性趋势相吻合。”

  美元升势也因投资者对其他钱币更快升息的预期而削弱。

  不外,Issa预计美元将重拾动能,因全球央行可能会回手对升息的大肆押注,而美联储可能保持相对鹰派态度,并继续缩减购债设计。

  Issa说:“一旦我们受到其他央行的回手,且美联储答应缩减购债规模,我们应该会看到美元的跌幅真的很浅。”

  美元指数同样受到风险情绪升温的袭击,恐慌指数本周为延续第三周下降,股市延续上涨,市场追逐更高的利润而放弃避险美元。

  美联储官员支持11月缩减购债

  美国旧金山联储主席戴利周五示意,最近“令人瞠目结舌的”通胀读数是由供应链中止推动的,这种趋势将会像疫情一样消退,美联储不以加息回应的决议是准确的。

  克利夫兰联储主席梅斯特周三示意,美联储应该很快最先缩减资产购置措施,但短期内不太可能加息。

  统一天美联储理事夸尔斯示意,他赞成下个月最先放慢钱币刺激措施,并示意对可能需要做出政接应对的通胀压力扩大感应担忧。

  夸尔斯示意,他赞成当前的高通胀是“暂时的”,央行的钱币政策并不落伍。

  周二美联储理事沃勒示意,美联储应当在下个月最先缩减其债券购置设计,不外加息可能“还需要一段时间”。

  沃勒示意:“虽然我们在就业方面仍有改善的空间,但我信托我们已经取得了足够的希望,减码资产购置应该在我们两周后的下一次FOMC集会之后最先。” 

  “我信托劳动力市场连续改善措施将是渐进的,我预计通胀将放缓,这意味着加息另有一段时间,”他弥补说,风险在于,“若是我以为的通胀上行风险成为现实,通胀在2022年很长一段时间显著高于2%,那么我将支持比我现在的预期更早加息。”

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