曾两度触发黄金牛市、“痛苦指数”缘何失灵了

2021-10-19|来源:远大期货

  美国银行剖析师示意,黄金市场仍被困在1800美元以下,纵然滞胀风险上升,也不足以在短期内支持金价。

  在上周宣布的一份讲述中,剖析师指出,随着各国央行推进钱币政策正常化设计,贵金属继续面临重大阻力。

  COMEX 12月黄金期货结算价收跌约0.20%,延续第二个生意日下跌,报1765.70美元/盎司。

  剖析师示意,现在的滞胀威胁差异于以往黄金牛市时期的缘故原由是,就业市场继续保持相对优越。他们指出,并非所有的滞涨时期都是一样的。

  “我们使用‘痛苦指数’(Misery Index)来权衡滞胀,该指数综合了通胀率和失业率。只管痛苦引发了1971年至1981年的两次黄金牛市,但近几个月黄金报价和‘痛苦指数’泛起了背离。事实上,‘痛苦指数’仍低于12.5%的水平,而这一水平在已往曾推动金价连续走高。”

  只管全球供应主要正推动能源价钱与通货膨胀一起走高,但美国银行示意,

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现在的价钱水平低于此前导致全球经济泛起问题的水平。上世纪70年月,高企的能源价钱导致了滞胀。今年以来,美国西德克萨斯中质油(WTI)的价钱上涨了70%。

  “油价飙升也增添了宏观颠簸,但通胀大多被以为是暂时的。收缩产出缺口应会推动央行将政策利率正常化。石油需求和价钱可能会从现在的水平进一步推高……不外,这种情形需要竣事,黄金才会泛起买盘。”

  剖析师们示意,不停上升的通胀正在推高名义利率和现实利率,从而增添黄金的时机成本。美国银行预计,到2022年第四序度,美国债券收益率将升至1.90%。与此同时,美国CPI预计到明年年底将在2.4%左右。

  只管金价近期面临一些晦气因素,但美国银行确实以为黄金有一些潜力,由于随着政府债务在新冠大盛行时代激增,利率预计将维持在低位。

  “我们在利率研究方面的同事最近概述说,未偿债务水平和经济能够遭受的偿债用度是提高利率能力的主要驱动因素,”这些剖析师示意。

  剖析师们说,在美国经济和股市泛起问题之前,债券收益率可能会被限制在2%。

  剖析师示意:“近期CPI可能保持在2%以上,这意味着未来可能仍将是负现实利率。”

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