2021半年度研报:贵金属见底了吗?

2021-07-08|来源:远大期货

  焦点看法:

  我们以为,下半年黄金价钱重心将继续下移,但跌势会放缓。

  中期看,黄金价钱仍未见底。而白银或受益于强需求面,继续出现银强金弱名目。 

  首先,美现实利率是决议黄金中耐久走势的焦点要素,美现实利率的走高将 利空贵金属。现在美现实利率已处于罕有负值区间,下半年有小幅走高需求。分项看,下半年美债10Y收益率将止跌走高,通胀保持高位运行,但耐久通胀预期有望回落。 

  其次,受益于美国经济苏醒相对强劲,下半年美元指数亦有望继续走强,美元指数走强将进一步打压贵金属价钱。 

  第三,从基本面看,下半年黄金市场实物需求有望继续苏醒,投资需求下降幅度将趋缓,主要基于对印度市场疫情好转的预期。但基金面供需仍不足以成为影响下半年黄金价钱的主因。

  第四,参考2008年美国次贷危急后美钱币政策对贵金属走势的影响看,我们 预计在8月份杰克逊霍尔全球央行年会召开前,黄金或因利空新闻的相对真空期, 出现震荡反弹行情,但反弹高度仍有限,8月前仍需重点关注美国就业数据。在杰克逊霍尔全球央行年会上,鲍威尔或将释放QE缩减信号,这将触发黄金继续震 荡向下,直至QE缩减设计正式执行。因此,预计8月尾后的黄金走势将震荡向下。整体下行趋势则将放缓,因QE仍极其宽松。

  操作上建议波段操作为主,因下半年黄金也许率出现震荡偏弱行情,且8月下旬前仍有望小幅反弹。上方反弹阻力位在1800,强阻力 1825-1830 区域;下方第一支持位1750区,跌破后将下指1670前低。

  另外,在预期黄金下半年不会大跌的条件下,对冲上可继续关注多银空金时机。 

  风险点:

  新冠疫情、就业市场疲弱、美债上限及地缘政治危急等

  (泉源:南华期货)

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