远大期货美制裁伊朗180日豁免大限已至

2019-04-30|来源:远大期货
美制裁伊朗180日豁免大限已至 原油市场将走向何方?
      自从2019年以来,原油价格一扫去年四季度以来的阴霾,走出了一个漂亮的V型走势,大有收复失地的气势:
 
不过虽然油价在不断回升,但与大跌之前的最高点毕竟还有10美元左右距离,而最近的一件大事,似乎进一步加速了油价上涨的步伐。
180日豁免期满,特朗普对伊朗的“封杀令”对油价“火上浇油”?
到底是什么大事,给油价打了一剂“强心针”呢?原来是美国对伊朗制裁令的豁免协议,将于5月2日到期之后向伊朗采购石油的各方“必须尽快终止进口”,否则将面临美国的严格制裁。
面对大限,伊朗方面自然也不甘示弱,甚至威胁要封锁有着“海上生命线”之称的霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡有多重要呢?看看下面这张图就明白了:
该海峡是连接中东地区的重要石油产地波斯湾和阿曼湾的狭窄海峡,亦是阿拉伯海进入波斯湾的唯一水道。每年有7.5亿吨以上运往世界各地的中东原油,须经过霍尔木兹海峡,占海湾地区石油总出口量的90%、全球石油产量的五分之一及出口贸易量的三分之一。可谓“一夫当关万夫莫开”。
 
【图】霍尔木兹海峡的咽喉地位
上次伊朗扬言要 “封锁”霍尔木兹海峡,还要追溯到2018年:当年7月,也是在美国的制裁逼近之际,伊朗总统鲁哈尼曾暗示,若石油出口受到美国的“封杀”,将封锁霍尔木兹海峡,以切断中东的石油运输线。伊朗伊斯兰革命卫队当年8月初还在海峡举行军演,目的是“控制和保障海湾和霍尔木兹海峡的安全”。
虽然喊的起劲,但从以往的经验来看,伊朗很难真的封锁霍尔木兹海峡:正如美国国务卿蓬佩奥所言“该海峡是国际航道,美国将继续同盟友合作,以确保在该海峡的航行自由及商业自由流动”。
封杀令真的能够起效么?
美国对伊朗的制裁措施多得早已经,近40年来,美国对伊朗的制裁花样不可谓不多,措施不可谓不严厉,兹列于下:
 
在如此严厉的制裁下,伊朗的原油出口遭遇了严重的阻碍。正如下图所示,自从2018年8月制裁重新加强后,伊朗的原油出口量暴跌:
 
不过在强大的压力下,伊朗也没有坐以待毙,而是发挥聪明才智,各显神通,“明修栈道暗度陈仓”,想方设法将国内的原油运出去。
隐秘的生意:伊朗的地下运油通道
据伊朗新闻网报道,在2018年的6月到7月份这段时间,伊朗的汽油日均消耗量为9179万升,同比增长8%,再接下去一个月,日消耗量则达到了9300万升,与去年同期相比大涨50%。
外行看热闹,内行看门道:如此巨大的汽油消耗量,与伊朗目前的经济水平是不相匹配的。众所周知,近年来在国际的制裁下,伊朗的经济发展并不乐观,那么这么多的燃油消耗从何而来呢?
数据是死的,人是活的:渠道就是通过领国伊拉克、巴基斯坦、阿富汗甚至是阿联酋的一些关系或者网络进行走私。这些交易往往都是以现金交易为主,而且具有量小、频率大、灵活多变的特点。
这其中以邻国伊拉克出货的量非常大。而这得益于伊朗在伊拉克南部地区长期的经营——原本这些网络都是在2014年至2017年的伊拉克内战期间,伊拉克南部石油贩子偷窃原油,通过伊朗向外出售的管道。现在情况刚好反过来:由伊朗向伊拉克境内输入原油,再把这些油以伊拉克的名义对外出售。通过这些“毛细血管”,伊朗的原油源源不断秘密出海。
 
【图】网传伊朗通过伊拉克的秘密输油管道(图片来源:网络)
陆地上活动,海上自然也不甘落后:载有伊朗原油的油轮就曾运用各种手段躲避官方的追查,其中就包括:更换标示国籍的船旗、关闭无线电讯号等手段等,真可谓是绞尽脑汁。为了让“禁油令”执行得滴水不漏,美国不得不出动卫星追踪与大数据等最新技术,监控伊朗邮轮的动向。
另一个值得注意的动向是伊朗民间猖獗的燃料油走私:由于高额的补贴,使得伊朗国内汽油“比水还便宜”,价格远低于其他国家:据统计,当前全球的汽油平均价格为每升1.18美元,而在伊朗这个数值是0.087美元,不到世界平均水平的8%。
如此巨大的差价,加上近年伊朗经济的不景气,远大便动起了走私的脑筋:将本国的汽油通过各种方式倒卖到其他国家,而这部分出口每年有多少,显然难以统计。
 
【图】伊朗的走私汽油交易(图片来源:网络)
虽然迫于美国的制裁压力,非豁免的石油贸易业务举步维艰,但有着这么多的地下输油方式,可以想象的是,即使现在伊朗原油禁运豁免被取消,也不意味着其出口的道路被完全堵死,依然存在着“杀出一条血路”来的机会。
封杀令真能左右油价么?
还是大哥说了算!
据今年一季度伊朗原油与凝析油平均出口量在130万桶/日左右,4月份统计,官方出口量约在100万桶左右,叠加部分私人出口量,实际出口在150万桶左右(但后者预计影响有限)。考虑到一些国家可能不会在豁免令取消后,立即停止进口伊朗原油(这部分估计60万桶左右),预计实际影响伊朗出口量约在50-60万桶/日左右。
和几大产油国每天的原油比起来,这点产量只能说是毛毛雨:对伊朗豁免令解除,美国和OPEC的动作对油价的影响似乎更大。
自特朗普上任以来,美国原油产量增加了大约400万桶/日,是终止豁免所影响产量的6~8倍。美国的2018年日产量已经到了1000万桶以上,更是在去年12月就再次成为了原油的净出口国。
至于OPEC,从已经透露出来的态度来看,其实已经释放出来了放松减产的信号:正如OPEC带头大哥沙特表示的那样“沙特将与其它产油国协调,以确保市场供需平衡、供应充足”。
总而言之,虽然伊朗制裁豁免令的取消,会对全球原油市场造成一定的恐慌情绪,但由于伊朗本身的原油产量不大,在全球原油的供需平衡上起到的作用有限,因而剥离了短期的恐慌后,原油价格的涨势似乎难以持续。
对于油价后续走势的更多细节,扑克智咖才超这样分析:
“如果不考虑极端情况,第一,目前美国汽油消费已经开始逐步进入去库存周期,油价过高势必会引起特朗普的再度抨击,虽然美国对伊朗制裁,其实美国在打左右手。第二,油价越高,带来的减产效应会越低,比如俄罗斯就可能下半年不延续减产,说不定6月份opec会议都会有变数。第三,油价当前的位置已经完全可以刺激原油投资(Brent60美元/桶足以)。页岩油的产能增速可能会加快。
 
所以我认为如果没有极端情况,油价可能上涨的空间越来越小,5月份利好提前消化。成本面的支撑会随着剧烈拉升逐渐走弱。”
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文/远大国际期货
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