远大期货:若英国无协议脱欧,或演变成一场欧洲

2019-04-09|来源:远大期货

由于英国下议院未能就首相特雷莎·梅的脱欧协议达成一个切实可行的替代方案,并且否决了梅与欧盟27国达成的“潜在最佳协议”,英国无协议脱欧的概率显著上升,尽管低于先前水平,但仍不可小觑。

投资者终于被迫面对这样一个事实,即英国本周退出欧盟不仅是可能的,而且可能性很高。这也是为何市场热衷于猜测“无协议脱欧”对英国、欧洲乃至全球经济影响的一个原因。

自英国脱欧公投以来一直密切关注形势发展的高盛分析师试图量化这两年半来英国脱欧对经济的影响。而该行的发现令人担忧。

根据高盛的计算,自公投以来,英国脱欧已经导致英国GDP损失2.4%,每周成本约为6亿英镑。鉴于这些(理论上的)损失大部分来自商业投资,高盛推断分析师低估了英国脱欧过程中“政治不确定性”的影响。

在过去两年半里,与英国脱欧相关的不确定性一直是英国市场和投资的主要驱动因素。

高盛分析师得出的结论是,自今年年初以来,英国脱欧相关不确定性飙升,削弱第一季度投资环比增速5个百分点。

分析师发现,对大型资本品(飞机、火车和设备)及服务业(酒店和餐饮)的投资最容易受到这种不确定性的影响。

放眼不列颠群岛之外,高盛还阐述了英国脱欧公投结果是如何波及全球市场的。该行指出,其对全球风险最高的债券的影响最大,尤其是欧洲。由于英国无协议脱欧可能同样会带来经济冲击,因此有理由相信,这种反应可能会重演……

……尽管此后与英国脱欧相关的事件风险大多局限于对英国出口敞口较大的国家……

……但是,根据高盛对产出成本的分析,在达成协议的情况下脱离欧盟有利于英国经济,但无协议脱欧可能会对未来几年欧洲的GDP产生重大影响。

英国《每日电讯报》的编辑Ambrose Evans-Pritchard警告称,鉴于贸易中断及其对经济增长的影响,在制造业活动已然疲弱之际,英国无协议脱欧造成的经济冲击或助长一场泛欧洲的“雷曼式”危机。

欧洲央行可能会通过重启债券购买计划、压低意大利债券收益率来应对金融和贸易乱局带来的直接冲击。欧洲央行无法处理的是十年内的第三次经济衰退。这会导致信贷紧缩,并对地中海国家债务状况造成严重破坏。

GoldCore的研究主管Mark O'Byrne将此称之为缓慢的“雷曼化”——直到大坝决堤。

由于欧洲央行已经放弃了收紧货币政策的计划,并且至少在今年底前将维持利率不变,欧洲大陆抵御全面金融危机的堡垒将没有多少选项来平息这场危机的后果。
 
文/远大期货

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