(远大期货)银行抛售45亿美元的黄金,是否是黄

2018-09-17|来源:远大期货

在8月中旬土耳其货币危机最为严重的时期,除了人们对当地经济状况的普遍担忧以外,还有一个行业也遭到特别严重的打击,那就是土耳其的银行。因为担心货币贬值而导致贷款人无法偿还以美元计价的债务或展期,土耳其银行的债券在越来越多的担忧中出现暴跌。

当然,人们担忧土耳其的银行将很难找到资金来偿还债务,这也是银行债券出现暴跌的原因。在过去经济快速发展和全球借贷成本位于历史低位的十年里,土耳其银行发行了344亿美元的债券,在2019年底之前必须偿还的以美元计价的债务就高达76亿美元。这种情况令人望而生畏,因此导致银行的债券被迅速清算。

在这场恐慌当中,为了支撑流动性并增强投资者的信心,土耳其银行向央行取出了价值高达45亿美元的黄金储备,然后出售这些资产以换取更具流动性更强的资产。据彭博报道,由于里拉暴跌,土耳其的商业贷款机构自6月中旬以来已经抛售了价值约45亿美元的黄金储备。土耳其央行的报告显示,这些机构每周的黄金持有量自6月15日以来下降了近20%至1550万盎司。

值得一提的是,土耳其央行在8月13日决定降低存款准备金率,将银行在1、2和3年内外汇负债的准备金要求降低了4%,比其他期限的降低了2.5%。土耳其央行表示,这相当于价值30亿美元的黄金流动性。然而,随着储备金要求的降低,为什么土耳其银行还继续清算他们持有的黄金?

第一个原因是,与大多数国家不同,土耳其允许商业银行利用黄金储备来满足存款准备金率,这也解释了为什么土耳其是世界的黄金储备中心之一。此前,伊朗就曾向土耳其走私约200吨黄金,以换取各种产品来度过2013年受到制裁的时期。

另外,土耳其银行主要以美元和其他硬通货在国际市场上借款,同时使用黄金储备,而不是波动较大的里拉来对冲美元负债。尽管他们的贷款以里拉计价,但这使得黄金成为银行资产负债表的安全支点。根据世界黄金协会2017年的数据,与印度一样,黄金在土耳其非常受欢迎。土耳其是黄金的20个持有最多黄金的主权国家之一,消费需求排在全球第五。

远大期货的分析师Jason Tuvey表示,考虑到里拉的情况,土耳其的商业银行可能正在转向流动性更强的资产。另外,土耳其商业银行对其外债负担一直感到担忧,这反映在银行债券上涨的收益率中。由于大多数银行急于通过抛售黄金来增加流动性,并提振投资者对银行能在这场危机中幸存的乐观预期,可以肯定的是,土耳其银行债券的暴跌已经停止,但他们可能还没有完全脱离困境。

土耳其央行在上周暴力加息,上调基准回购利率625个基点至24%,远远超过了经济学家的预期。虽然预期的加息有助于阻止里拉今年的跌幅从创纪录的40%继续扩大,但由于市场担心经济会出现硬着陆、衰退以及企业违约激增的状况等新兴市场出现货币危机的传统结果,上周五里拉再度下跌,周一仍保持跌势。

目前最大的问题在于,土耳其央行能否恢复投资者的信心,以及新兴市场危机和资本外流还将持续多久。对此,Metal Focus的顾问Cagdas Kuckemiroglu表示,未来是否继续抛售黄金将取决于市场对央行加息作出的反映。如果反映是负面的,预计将会有更多的抛售,这可能推动了金价的下跌,或许可以解释黄金近几周持续的疲软。

与此同时,偿还债务的“末日”之限已经开始倒计时。荷兰银行(ABN Amro Group)Nora Neuteboom指出,在土耳其截至2019年9月到期的1180亿美元短期债务当中,15%是国有银行的欠下的,44%是私人金融机构的欠款。然而,银行不能依靠黄金来偿还债务,因此等到债务到期时,届时他们出售黄金可能只是为了支撑糟糕的财务状况。

                                                                                                               远大期货资讯部编辑

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